對(duì)于業(yè)績(jī)上升,公司以及業(yè)內(nèi)人士將此歸結(jié)于,原材料成本下降,以及替換胎市場(chǎng)的穩(wěn)定性。然而,記者查詢發(fā)現(xiàn),這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)利潤(rùn)點(diǎn)難能持續(xù)。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)難掩庫(kù)存攀升
根據(jù)公告,2012年,輪胎下游需求低迷的艱難環(huán)境下,黔輪胎A仍然實(shí)現(xiàn)了輪胎產(chǎn)銷(xiāo)量的正增長(zhǎng),全年生產(chǎn)輪胎564.76萬(wàn)條,銷(xiāo)售544.42萬(wàn)條,較上年增長(zhǎng)5.22%和1.58%。
中信建投分析師梁斌指出,原因一是公司輪胎產(chǎn)品主攻下游替換市場(chǎng),輪胎替換市場(chǎng)主要與汽車(chē)(行情 專(zhuān)區(qū))保有量相關(guān),這塊需求相對(duì)穩(wěn)定;二是公司采取降價(jià)方式,從而保證產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。
同時(shí),雖然公司降低了價(jià)格,但是,受益于原材料價(jià)格下降,產(chǎn)品毛利率回升,但整體而言,公司的凈利潤(rùn)較預(yù)期卻大幅降低。
另外,庫(kù)存增加也是整個(gè)行業(yè)不得不面臨的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)是橡膠主要的消費(fèi)國(guó)之一,其庫(kù)存目前也在不斷攀升,保稅區(qū)庫(kù)存截至2月底為354940噸,其中標(biāo)膠187610噸,復(fù)合膠99740噸,合成膠50870噸。
替換胎市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈
替換胎市場(chǎng),作為黔輪胎A利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要支點(diǎn)之一,在相關(guān)分析師看來(lái),未來(lái)也充滿激烈競(jìng)爭(zhēng)。
伴隨輪胎生長(zhǎng)周期,國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際輪胎巨頭,都將目光投向中國(guó)替換胎市場(chǎng),紛紛跑馬圈地,在替換胎市場(chǎng)領(lǐng)域,黔輪胎面臨更加激烈競(jìng)爭(zhēng)。
今年1月26日,米其林沈陽(yáng)工廠的擴(kuò)建正式完成,并且開(kāi)始投入生產(chǎn),投產(chǎn)后,沈陽(yáng)工廠的產(chǎn)能將從原來(lái)的200萬(wàn)條飆升至1200萬(wàn)條。此前,米其林全球總裁在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出,如此大的擴(kuò)建規(guī)模,主要是滿足消費(fèi)者需求,替換胎市場(chǎng)是其重要部分。
今年1月份,韓泰輪胎正式任命李秀日為中國(guó)地域部長(zhǎng),他表示也將把中國(guó)替換胎市場(chǎng)份額從第二變成第一。
事實(shí)上,在中國(guó)替換胎市場(chǎng),各大企業(yè)早已提前布局。據(jù)了解,從2009年到2012年,佳通輪胎在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的轎車(chē)服務(wù)站,從無(wú)到有,迅速擴(kuò)張到接近1700家;馬牌輪胎在2012年4月份時(shí),已建成了1680家授權(quán)店;米其林、普利司通等也都在一邊完善售后服務(wù)體系,一邊發(fā)力零售渠道建設(shè)。
機(jī)構(gòu)調(diào)研后大出逃
據(jù)黔輪胎2012年年報(bào)公告的調(diào)研、溝通、采訪活動(dòng)記錄顯示,1年之內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)對(duì)該公司展開(kāi)了調(diào)研,看上去似乎很受機(jī)構(gòu)青睞。
但是其他媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),以上調(diào)研機(jī)構(gòu)均未出現(xiàn)在該公司機(jī)構(gòu)持股名單中,其中世紀(jì)證券8月29日對(duì)該公司進(jìn)行了調(diào)研,但是黔輪胎三季報(bào)顯示世紀(jì)證券卻減持246.16萬(wàn)股,由半年報(bào)中的427.1萬(wàn)股變更為180.94萬(wàn)股。
事實(shí)上,一只股票如果受到追捧,應(yīng)該受到很多行業(yè)分析師的關(guān)注,然而,本報(bào)記者搜尋看到,近三個(gè)月,只有一位分析師出具了行業(yè)報(bào)告,關(guān)注黔輪胎的發(fā)展。
與此類(lèi)似的還有益民基金,2012年半年報(bào)顯示,益民紅利成長(zhǎng)混合型基金于二季度持有該公司80萬(wàn)股,不過(guò),在去年9月28日經(jīng)過(guò)調(diào)研后,三季報(bào)顯示該公司已完全退出。